跟着汽车向电气化架构的转化，比年来，联系智能座舱，汽车智能涌现等行业在 A 股享受了较高的估值溢价。其中，德赛西威、华阳集团等 A 股智能座舱企业备受追捧，德赛西威市值以致卓绝了乘用车零部件企业头把交椅的华域汽车黑丝 在线，在 A 股汽车配套企业中占据龙头位置。

近日，A 股将再度迎来了智能座舱、智能涌现细分限制的头部企业。

11 月 29 日，黑龙江天有为电子股份有限公司（以下简称"天有为"）发布主板 IPO 上会招股讲解书，公司将在 12 月 6 日庄重上会。

净利润复合增速高达 170%

比年来，汽车电气化架构的迭代，允许新动力车搭载更多的用电拓荒，如 HUD（昂首涌现器），智能化中控屏，搭载高算力芯片的智能驾驶系统等等，面前汽车还是转化为"第三空间"，成为现代东说念主通勤时" X 空间"的载体。

而汽车合座电气化，智能化，例必带来面孔拓荒的电子化，包括显屏占比的扩大化。这亦然天有为主交易务的卡位和发展趋势。

招股书涌现，天有为主要从事汽车面孔的研发假想、分娩、销售和就业，并逐渐向智能座舱限制拓展。公司主要产物包括电子式组合面孔、全液晶组合面孔、双联屏面孔特殊他汽车电子产物与就业。

而在电气化、智能化的趋势下，天有为各项筹商质效稳步进步。

招股书涌现，2021-2023 年天有为辞别收场交易收入为 11.68 亿元、19.72 亿元、34.37 亿元东说念主民币；净利润辞别为 1.16 亿元、3.97 亿元、8.43 亿元东说念主民币，近两个财年净利润复合增长率接近 170%。本年上半年，天有为收场交易收入 20.39 亿元，净利润 5.5 亿元，合手续保管较好态势。

值得足下的是，在昔时两年中，国内主机厂盛大降价导致行业竞争权臣加重，大宗配套企业毛利率遭到蚕食。但是天有为的毛利率在昔时一年半中却不降反增。

2021-2023 年，天有为主交易务毛利率辞别为 22.23%、31.07%、36.15%；其中 2023 年毛利率较 2022 年增长高达 5.08 个百分点。

动作对比，Wind A 股申万汽车零部件板块约三分之一以上企业毛利率在 2023 年出现下滑。

是什么原因导致天有为主交易务毛利率进步？从此前公司的响应主见对比来看，除本事上风相对熟练除外，还有资本上风，外售比例较高和产物结构优化等。

天有为主要产能地处黑龙江绥化市，其比拟沿海汽车工业聚首地领有较好的地盘、厂房、东说念主力资本上风，加上涌现屏对物流供应链条款并不高，因此公司无需严格就近配套，其进步了公司的利润空间。

与此同期，公司配套车型存在较大比例的外售车型。从问询响应来看，2021 年至 2023 年，公司外售的毛利率辞别较内销高 14.2、13.4、11.9 个百分点，这一情况也与国内市集降价，但外部环境以通货推广为主的本色感官相符。 

绑定巨匠大客户电气化

客户方面，招股书涌现，天有为最大客户来自韩国现代集团，其余客户包括比亚迪、长安汽车、一汽集团、奇瑞集团等。其中现代、比亚迪为公司最波折的客户。

从巨匠汽车销量排名来看，现代、比亚迪在本年前九个月巨匠汽车主机厂商排名等分列第五、第六位，竞争卡位上风突显。

而天有为在两大客户中的占有率在 2023 年的确突飞大进。招股书数据涌现，2021 年 -2023 年，天有为集团汽车面孔盘在现代汽车集团需求量从 4.22%，一起进步至 14.10% 和 22.66%；而在比亚迪面孔盘需求占比从 8.60%，一起进步至 12.23% 和 27.36%。

而若非本事、价钱、配套智商等综称身分组成较高的护城河，或客户勾通关系极为融洽，一家配套商不太可能在巨匠波折的 OEM 厂商的配套步调中获得如斯之高的占有率。

诚然其他客户并不如现代、比亚迪对天有为这般波折，但公司对一汽、奇瑞、上汽、祥瑞等公司的面孔需求占有率，比年来也较为褂讪。

值得足下的是，诚然国内新动力汽车还是占据半壁山河，但动作巨匠畅销 OEM 的现代汽车面前的电气化汽车销售比例仍然较低。

不外有分析觉得，2025 年、2026 年，现代汽车展望将进步其纯电产物迭代的节律，届时智能座舱在现代汽车的浸透率将逐渐进步，而绑定现代汽车的天有为也有望受益于客户的业务探索。

插足智能座舱

而通过电子面孔盘闯出空间的天有为，畴昔则对准了智能座舱限制。

凭证招股书涌现，天有为诡计召募资金 30.04 亿元，辞别投向汽车电子智能工场培育、智能座舱分娩基地培育和汽车电子研发中心培育阵势等限制。

从产业规章的角度，汽车面孔与智能座舱在汽车电子限制具有高度本事同源性，而绑定大客户的天有为，也有望在客户同步激动智能座舱浸透率的同期成为其要害配套商。

商议机构罗兰贝格觉得，近期座舱智能化成为汽车智能化发展的要点，因数字座舱的本事收场难度低、效果易感知，有助于飞快进步产物互异化竞争力。

与此同期自动驾驶带来的东说念主员闲适，需要座舱功能从交互、环境、限度、空间、数据五大维度进行智能化变革，进步体验。而汽车电气架构下多模态交互模块占比的权臣进步，是智能座舱连续快速发展的根源方位。

关于天有为扩大智能座舱限制的构念念，公司总司理吕冬芳曾指出，天有为畴昔还将深度聚焦汽车面孔、汽车中控及汽车智能座舱等多个限制，激动裸眼 3D、曲面屏面孔、纠合式三联屏、OLED 面孔等新产物，推动汽车智能座舱行业产物升级，酿成自主可控的研发体系。

在中枢本事方面，招股书涌现，天有为领有的包括多屏通讯交互本事、OTA 本事、语音限度本事在内的智能座舱本事还是进入批量分娩阶段。

本文仅供参考，不组成投资提议黑丝 在线，投资者据此作出有打算需自甘风险